|
Писали шпаргалки перед экзаменами? На самом деле это часто помогает лучше запомнить материал.Специально к началу обязательного тестирования неквалифицированных инвесторов Банки.ру предлагает цикл статей, чтобы все знания четко разложить по полочкам и уверенно выдержать проверку.Насколько он сложныйПолностью эта часть теста называется так: «Перечень вопросов тестирования — блок «Знания» для договоров, являющихся производными финансовыми инструментами и не предназначенных для квалифицированных инвесторов». Вопросы были частично опубликованы еще летом 2020 года, и, судя по финальной версии «Базового стандарта» ЦБ РФ, больших изменений в нем так и не появилось.Варианты ответов не опубликованы, вероятно, чтобы инвесторы не смогли их заучить. Да и профессиональные объединения, модерирующие процесс тестирования, уже уточняли, что формулировок вариантов ответов будет много — просто заучить, у каких именно ставить галочки, не получится, надо именно знать и понимать предмет вопроса. Для этого же придумали и постоянную ротацию комбинаций ответов.Но сами вопросы совпадают с теми, что попали в экспертизу ЦБ на конкурсе «Лучший частный инвестор». Они шаблонные. В них могут быть переставлены местами пункты ответов, слова или формулировки, но весь блок из четырех вопросов легко запоминается, поэтому без лишних слов приводим его здесь.Вопросы теста и правильные ответы1. Если вы купили опцион на покупку акций, вы: а) имеете право купить акции по цене, предусмотренной условиями опциона (правильный ответ);б) обязаны купить акции по цене, предусмотренной условиями опциона;в) обязаны продать акции по цене, предусмотренной условиями опциона.2. Вы продали опцион на покупку акций. Ваши потенциальные убытки: а) ничем не ограничены (правильный ответ);б) ограничены ценой исполнения (страйком) опциона;в) не могут превышать величину гарантийного обеспечения (начальной маржи) на бирже.3. Вы получили убыток от инвестиций на срочном рынке. Возместят ли вам ваши убытки? а) нет, не возместят (правильный ответ);б) да, полностью;в) да, в пределах 1,4 млн рублей выплаты застрахованы государством.4. Вы имеете один фьючерсный контракт на акции. Цена акций резко упала. В данном случае события могут развиваться следующим образом:а) брокер потребует от вас внести дополнительное обеспечение;б) вы либо брокер закроете вашу позицию, но баланс вашего счета может стать отрицательным;в) возможны оба указанных выше варианта развития событий (правильный ответ).Продуктовый калькуляторПояснения и комментарииПо вопросу 1.Опцион — это контракт (сделка) между двумя сторонами, которые фиксируют цену базового актива для расчетов в будущем. Одна из сторон — продавец, другая — покупатель. Первый продает право зафиксировать цену, второй это право покупает. Зафиксировать можно либо под будущую покупку, либо под будущую продажу. Например, вы приобретаете опцион на покупку в будущем акций СберБанка по цене 300 рублей за штуку. А вторая сторона вам его продает. Если цена пойдет выше, то вы в выигрыше, а продавец проиграл, поскольку вы получаете право приобрести у него акцию дешевле, чем на рынке. Именно такая ситуация описана в первом вопросе теста.Нюанс, о котором в тесте не упоминается, но который важно иметь в виду: за приобретение опциона покупатель всегда платит премию продавцу. Это невозвратная сумма, поэтому покупатель может все-таки оказаться в убытке на размер премии, если цена так и не выросла. А также его прибыль при росте акции выше фиксированного уровня будет всегда меньше на размер той же самой премии. В нашем примере мы взяли ее в размере 2,5 рубля с контракта.По вопросу 2.Если вы продаете опцион, то для вас возникает обратная ситуация. Вы обязаны поставить акцию покупателю по фиксированной цене (цене страйка). Если рыночная стоимость акции в будущем окажется выше данного уровня, то вы получите убыток, равный размеру прибыли покупателя. Поскольку рост акций ничем не ограничен, то и ваш убыток не имеет никаких пределов.И снова нюанс, о котором в тесте не сказано: с учетом премии, которую всегда платит покупатель в пользу второй стороны, продавец все же может выйти из сделки с прибылью (если цена не достигла страйка). А также размер его убытка, хотя и не имеет предела, всегда уменьшается на размер той самой премии, полученной за опцион. По вопросу 3.Любая комбинация с опционами, фьючерсами или другими производными инструментами вызывает эффект «нулевой суммы»: одна сторона в выигрыше, другая — в проигрыше. Поэтому если вы купили/продали инструмент и получил по нему убыток, то вы обязаны по нему расплатиться с продавцом/покупателем через своего брокера. Ни брокер, ни биржа, ни государство ни в одной стране мира не компенсируют подобные убытки.По вопросу 4.Фьючерс — это вид контракта, где покупатель и продавец договариваются о сделке в будущем, фиксируя ту цену, которая сложилась на рынке в данный момент. В этом его главное отличие от опциона, где обе стороны могут выбирать практически любую цену (цену страйка).Например, фьючерс на 100 тыс. акций ВТБ сейчас стоит около 5 200 рублей. Вы покупаете его по этой цене, чтобы исполнить обязательства перед продавцом фьючерса, брокер обязан запросить у вас гарантийное обеспечение. Не на все 5 200 рублей, а только на часть суммы — около 740 рублей на момент написания статьи. Этого достаточно, чтобы покрыть убытки, если фьючерс просядет более чем на 10%.Предположим, что по мере приближения к дате исполнения контракта цена так и продолжает двигаться вниз на 15%, 20% или даже 50%. В результате гарантийного обеспечения (ГО на рисунке ниже) перестанет хватать, и брокер будет обязан попросить у вас внести дополнительную сумму на счет. Обычно по почте или через приложение, но бывает и по телефону. На иллюстрации показан пример того, как это может быть реализовано в личном кабинете инвестора. Есть условная «зеленая» зона, когда денег на счете хватает на обычные отклонения фьючерса. Есть «желтая», где брокер присылает уведомление с требованием пополнить счет. И есть «красная», где сделку клиента закрывают досрочно, фиксируя убыток. Если брокер этого не сделает, ему придется покрывать прибыль продавца из своих средств.Поэтому ответом на последний вопрос могут быть оба варианта: внесение средств по требованию брокера либо закрытие позиции (как добровольное, так и принудительное).Еще больше знаний можете найти в нашем разделе Обучение.Удачи на тестировании!Евгения НОВИКОВА для Banki.ru |
|
Самая простая тема из тех, что могут попасться вам на тесте. Но расслабляться не стоит.Это вторая шпаргалка из нашего цикла для подготовки неквалифицированных инвесторов к обязательному тесту от ЦБ. Такая есть уже по опционам, фьючерсам и другим производным.НовостьТестЦеликом название этой части теста в блоке «Знания» сформулировано витиевато и может отпугнуть даже своей длинной формулировкой, которую здесь мы приводить не будем. Если перевести это на более доступный язык, то речь об облигациях без рейтинга либо с рейтингом ниже инвестиционного. Совсем коротко — о «мусорных» облигациях (junk bonds — устоявшийся термин за рубежом). Они же на жаргоне банкиров, брокеров и инвесткомпаний называются «высокодоходные облигации», поскольку у них и правда самые высокие ставки доходности (ставка купона превышает ключевую ставку ЦБ минимум на 5 процентных пунктов, объем выпуска долговых бумаг менее 1 млрд рублей).ФактВарианты ответов на сам тест — их по каждому вопросу должно быть четыре — не опубликованы. Но эта часть тестов, как и предыдущая, целиком вошла в прошлогодний конкурс «Лучший частный инвестор» и по его итогу была полностью сохранена в новом стандарте. Могут быть вариации в первом вопросе, который эксперты Центробанка рекомендовали скорректировать, но общий смысл написанного от этого не изменится. Приводим вопросы и ответы сразу, а ниже разбираем детали.Вопросы теста и правильные ответы1. Кредитный рейтинг облигаций — это: А. Оценка рейтинговым агентством способности компании — эмитента облигаций выполнять взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям (правильный ответ).Б. Обязанность эмитента выполнить взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям.В. Гарантия рейтингового агентства, что эмитент облигаций выполнит взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям.2. Если инвестор принимает решение продать принадлежащие ему низколиквидные облигации, как быстро он может это сделать? А. Точная дата не может быть определена (правильный ответ).Б. В любой рабочий день, определенный самим инвестором.В. Не раньше следующего объявленного периода выкупа облигаций эмитентом (оферта).3. Пожалуйста, выберите правильный ответ из следующих утверждений.А. Как правило, чем ликвиднее облигация, тем меньше разница между ценами заявок на покупку и продажу (спред) (правильный ответ).Б. Ликвидность облигации не влияет на разницу между ценами заявок на покупку и продажу (спред).В. Как правило, чем ликвиднее облигация, тем больше разница между ценами заявок на покупку и продажу (спред).4. Отсутствие кредитного рейтинга выпуска для любого выпуска облигаций означает:А. Отсутствие мнения кредитного рейтингового агентства о кредитном риске данного выпуска облигаций.Б. Наличие повышенных рисков дефолта по данному выпуску облигаций (правильный ответ).В. Более высокую ставку купона по сравнению с облигациями, имеющими кредитный рейтинг.Продуктовый калькуляторПояснения и комментарииПо вопросу 1.Простейшее определение кредитного рейтинга — это оценка кредитоспособности.ФактОценку дает сторонняя организация (агентство) по заказу самого эмитента: государства, региона, компании — любой структуры, которая выпускает собственные облигации. Рейтинг может быть присвоен самой организации (эмитенту) и каждому отдельному выпуску ее облигаций.Агентства могут менять или полностью отзывать рейтинги. Эмитент может сам от них отказаться, если считает их несправедливыми. Рейтинг не дает гарантий ни со стороны оцениваемой организации, ни со стороны агентства. Это лишь сводное экспертное мнение о том, насколько эмитент устойчив или, наоборот, близок к дефолту.В отношении облигации дефолт — это ситуация, когда не пришел вовремя купон либо бумага не была погашена в срок. Речь не обязательно идет о неминуемом банкротстве компании. Могут быть проблемы организационного плана. Но для инвестора это в любом случае плохо. Есть прямая зависимость: чем выше рейтинги облигаций, тем просрочки (дефолты) по ним реже. И наоборот.По вопросу 2.Инвестор, разумеется, может подать заявку на продажу в любой момент в часы работы биржи. Это общее правило для любых облигаций. Но у низкорейтинговых бумаг обычно мало покупателей и продавцов. Из-за этого облигации могут стоять на продажу часами, днями и даже неделями. Пример такой ситуации приведен ниже. За неделю — меньше 40 сделок на общую сумму менее 200 тыс. рублей.По вопросу 3.Ликвидность облигации, как понятно из предыдущего вопроса, — это возможность быстро ее купить или продать по приемлемой цене. А это бывает только в случае, когда покупателей и продавцов много, и они есть на торгах каждый день, час или минуту. Высокая конкуренция между участниками торгов сужает разницу между лучшей ценой покупки и продажи (спред), поэтому купить и мгновенно продать можно практически без потерь.Это торги высоколиквидной ОФЗ. Здесь так тесно, что спред составляет менее 0,03%, то есть меньше 30 копеек разницы с каждой облигации. При столь активном торге переплата со стороны потенциальных покупателей или скидка со стороны потенциальных продавцов минимальны.А вот, для сравнения, обратная ситуация: число участников на торгах так мало, что они выставляют заявки максимально далеко друг от друга в надежде взять вторую сторону «измором», то есть дождаться движения цены именно в свою сторону, а не наоборот. В итоге — огромный разрыв между минимальной ценой продавца и максимальной ценой покупателя (спред), и рыночная цена «гуляет» почти на 5 рублей в каждой облигации. При сумме в 100 тыс. рублей переплата здесь может доходить до 500 рублей за сделку.По вопросу 4.С июня 2021 года в России введен минимальный рейтинг облигаций, доступных для неквалифицированных инвесторов. Бумаги уровня «BBB+» и выше доступны, ниже — нет. То есть тем, кто желает приобрести облигации с рейтингами «BBB» и ниже, необходимо сдать данный тест. Полную шкалу с описанием можно посмотреть на сайтах АКРА и «Эксперт РА».По облигациям без рейтинга никаких регламентов пока нет, но логика действий Банка России подсказывает, что они попадают в ту же категорию, где находятся «BBB» и ниже, то есть считаются бумагами с риском выше умеренного. И регулятор ждет от кандидата в инвесторы биржевых инструментов с повышенным риском именно такой ответ: да, я понимаю, что высокая доходность там неспроста. Еще больше знаний можете найти в нашем разделе «Обучение».Удачи на тестировании!Евгения НОВИКОВА для Banki.ru |
Что делать если человек взял кредит, но не в состоянии заплатить. ОН...
Ирина irinaroma Рома
1 ответ 10 лет назад
