Инфляция в США и Европе на рекордных уровнях. Банк Англии прогнозирует в 2022 году инфляцию чуть выше 10%. Индекс NASDAQ Composite упал за месяц на 13,3%. Выясняем, какие бумаги американского рынка были наиболее интересны инвесторам по итогам апрельских торгов.

За последние 20 лет индекс NASDAQ Composite, в котором собраны высокотехнологичные компании, за месяц только шесть раз падал на 10% и больше. Падение в апреле 2022 года уступает лишь обвалу в октябре 2008 года. До этого индекс так сильно падал во время краха доткомов в 2000–2001 годах.

Борьба с инфляцией мешает бизнесу и рынку

Пока мировым центробанкам не удается обуздать инфляцию. Годовая инфляция в США в марте достигла 8,5% — это максимум за последние 40 лет. Учитывая огромное количество денег в экономиках и высокие цены на энергоресурсы, инфляция может быть и выше. Поэтому ФРС (американский финансовый регулятор) торопится с повышением ставок, в отличие от Европейского центрального банка (ЕЦБ), который медлит. В зоне евро инфляция уже 7,5%.

Повышение ставок почти всегда негативно отражается на рынке акций. Для большинства компаний это означает уменьшение прибыли из-за удорожания заемных средств. Инвесторам становится выгоднее вкладываться в облигации, и это приводит к оттоку денег с рынка акций.

4 мая ФРС повысила ставку на 0,5%. Рынок отреагировал на это позитивно (S&P 500 вырос за день на 3%, NASDAQ Composite — на 3,2%), потому что опасался увеличения сразу на 0,75%. Кроме этого, Джером Пауэлл, глава ФРС, заявил, что регулятор будет повышать ставку на ближайших заседаниях на полпроцента, исключив повышение на 0,75%.

Неудивительно, что на повышение ставок сильнее реагирует индекс NASDAQ Composite, а не индекс S&P 500. Технологические компании оценены дороже. Если среднее значение P/E (соотношение капитализации к чистой прибыли) для компаний, входящих в индекс S&P 500, равно 20,5, то для NASDAQ Comp. — 25,6. И в нашем топе только одна технологическая компания, у которой рост цены связан с предложением о ее покупке.

Twitter (TWTR)

Цена акций сервиса микроблогов Twitter выросла с 32 долларов в марте до 49 долларов в апреле. Это вызвано интересом к компании со стороны Илона Маска, американского предпринимателя. Он заявил, что хочет создать социальную сеть, в которой не будет цензуры. Сперва рынок узнал, что Маск скупил около 10% акций компании, а затем он решил приобрести ее целиком. Совет директоров сервиса микроблогов сперва рекомендовал отказаться от сделки, но через некоторое время одобрил продажу. Twitter был оценен в 44 млрд долларов или в 54,2 доллара за акцию. Это на 10 процентов выше цены закрытия 30 апреля.

Сделка должна быть завершена до конца года.

Valero Energy (VLO)

Нефтегазовые компании чувствуют себя лучше других игроков рынка из-за роста спроса на топливо. Valero Energy опубликовала хорошую финансовую отчетность за первый квартал 2022 года, существенно превзойдя ожидания аналитиков. Рост выручки год к году почти удвоился, чистая прибыль составила 905 млн долларов против убытка в 704 млн долларов годом ранее.

Valero Energy является крупнейшей нефтеперерабатывающей компанией США. Недавно она начала выпускать биодизель и продолжает наращивать его долю в производстве. Пока она составляет всего 2,5%. Запуск третьей очереди нефтеперерабатывающего завода Diamond Green Diesel сдвинут с первого квартала 2023 года на четвертый квартал 2022 года.

Котировки акций вчера обновили исторический максимум. Учитывая, что резкого снижения цен на нефть ждать не приходится, нефтепереработка должна остаться рентабельной.

По меркам американского рынка компания платит высокие дивиденды. В 2021 году было выплачено 3,92 доллара на акцию (больше 5% годовых). Сейчас стоимость акций перевалила за 100 долларов (на конец апреля — 115,5 доллара), и дивидендная доходность, соответственно, снизилась до 3,4%. Акционеры получают выплаты каждый квартал.

Target Corporation (TGT)

Target Corporation — американский ритейлер с низким уровнем долга. В мае компания представит отчет за первый квартал 2022 года. В прошлом году ее результаты каждый раз оказывались лучше прогнозов аналитиков. За 2021 год выручка компании составила 106 млрд долларов, чистая прибыль — 7 млрд долларов. Стоит отметить, что почти 20% продаж приходится на онлайн.

Дивиденды у компании раз в квартал. Дивидендная доходность невысокая — меньше 2%.

Altria Group (MO)

Altria Group — один из крупнейших производителей табака и сигарет, владелец марки Philip Morris. Компания платит хорошие дивиденды. За прошлый год было выплачено 3,52 доллара на акцию (около 7% годовых). Выплаты 4 раза в год, сейчас квартальные дивиденды были повышены до 0,9 доллара — при актуальной цене акций это составляет 6,5% годовых. Во многом благодаря высоким дивидендам компания торгуется дорого по P/E. В текущей ситуации, когда начался период повышения ставок, компании со стабильно высокими дивидендам будут лучше рынка. Хотя и расти акциям Altria сложно, учитывая уровень инфляции в США.

Delta Air Lines (DAL)

Два года пандемии коронавируса и карантинных ограничений нанесли сокрушительный удар авиакомпаниям. Маржа у них очень низкая, и запрет на полеты сделал все компании убыточными. В 2020 году Delta Air Lines получила чистый убыток в 12 млрд долларов, в прошлом году чистая прибыль составила 280 млн долларов. В такой ситуации, конечно, нет и речи о дивидендах.

Рост цены на акции компании связан с ожиданиям возврата допандемийных финансовых результатов, когда чистая прибыль была 4–5 млрд долларов в год. Но пока выручка Delta на 26% меньше той, что была в 2019 году, поэтому и о такой прибыли можно лишь мечтать.

Кто будет лучше рынка?

Учитывая, что повышение ключевой ставки в США продолжится, лучше рынка будут сырьевые компании и те, кто платит большие дивиденды. Рынок отреагировал ростом на более низкое повышение ставки, но это скорее временный импульс, чем тренд.

В такое время стоит выбирать акции c более низким показателем P/E и уделить внимание уровню долга, потому что расходы на его обслуживание будут расти, это снизит чистую прибыль компании. Желательно, чтобы дивидендная доходность превышала 2%. Пример такой компании — Valero Energy. Или Merck (дивидендная доходность — 3,6%; P/E — 16, Netd/EBITDA — 1). Или JPMorgan. Акции финансовой компании потеряли в апреле почти 10% их стоимости, за год — почти 20%. P/E опустился до 9,1, а дивидендная доходность выросла до 3,3%. Чем не вариант? Впрочем, на NYSE и NASDAQ вы можете выбрать акции на любой вкус и любой риск.

Артур ЯРОВОЙ для Banki.ru

Информация

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Информационное агентство "Банки.ру"» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.