Документов : 25395, Книг : 1249, Новостей : 392, Вопросов/Ответов : 1046/1019, Бизнес-терминов : 33446, Статей : 2847, Объявлений : 66, Банков : 1063
ГлавнаяСделать стартовойДобавить в избранное
УЧ.СТ.ЦБ:   8.25%|МРОТ:   4331

Типовые образцы договоров, документов и других деловых бумаг, своды законов и кодексов, сборник нормативов и стандартов, каталог бизнес-планов и идей, рейтинг банков России


г. Москва
« 15 »  Июня  20 21 г.

Реклама

Новости

  Британцы назвали свои любимые сексуальные «извращения»
Вдохновиться на что-то новое и необычное в сексе бывает непросто, особенно в условиях самоизоляции и карантина. Британцы постарались вспомнить, что их заводит больше всего, и составили два рейтинга — для мужчин и для женщин — самых изысканных...



  Байден обсудит Путина с лидерами НАТО
Президент США Джо Байден назвал своего российского коллегу Владимира Путина автократом. Об этом сообщил помощник президента США по нацбезопасности Джейк Салливан. «У него будет возможность обсудить с союзниками свои намерения относительно...



  На Буковине возросло количество больных коронавирусом
Официально подтверждено еще 63 случая заражения коронавирусом. Фото: facebook/Чернівецька обласна державна адміністрація Число больных коронавирусом COVID-19 в пятницу увеличилось еще на 63 человека, сообщил глава Черновицкой ОГА Сергей Осачук. Об...



  Вашингтон пригрозил «невидимым» ответом на кибератаки
Вашингтон пригрозил «невидимым» ответом на кибератакиВ ответ на кибератаки США могут предпринять «видимые и невидимые» действия, заявил советник президента страны по нацбезопасности Джейк Салливан. В частности, речь идет о кибератаке на SolarWinds. При этом США, как заявил Салливан, видят разницу...



  Собянин объявил новые каникулы для москвичей
Ситуация с коронавирусом в столице ухудшилась. В пятницу мэр столицы Сергей Собянин заявлял, что власти Москвы не планируют новых ограничительных мер. А в субботу вышел указ о новых выходных до 18 июня.



  Тест для «неквалов»: как будут работать новые правила доступа к рисковым бумагам?
Хотите торговать в кредит — пожалуйте на экзамен. Осенью начнут действовать новые правила доступа неквалифицированных инвесторов к сложным инструментам. Что изменится? Про закон Новая редакция закона «О рынке ценных бумаг» ограничивает...




Архив новостей

«Апрель, 2021»
ПнВтСрЧтПтСбВс
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
2627282930  

Наши кнопки и ссылки

Размести на своем сайте HTML код с нашей кнопкой
Получить код
Обмен кнопками


Главная :: Новости :: Новости рубрики Банки за 16.04.2021


Новостные рубрики

Бизнес


Политика и законодательство


Экономика и финансы


Новости в мире


Новости образования


Зарубежная пресса


Каталог юридических статей


ООН. Новости


законы, указы


Кредитование


Право


Банки


Здравоохранение




Деловые новости рубрики Банки за 16.04.2021

16.04.2021 00:00 Облигации против инфляции. Сериал Банки.ру, часть 2: линкеры

Облигации, чей номинал растет вместе с ценами на товары и услуги и по которым выплачивается дополнительный доход, — самый непосредственный инструмент защиты от инфляции. Разбираемся, кому он подходит.В первой частинашего сериала мы выяснили, что инвесторы могут защитить капитал от инфляции. Достаточно вложиться в такой финансовый инструмент, ежегодный процентный доход от которого гарантированно превысит размер инфляции. В линкеры, например. А может, есть более эффективный финансовый инструмент защиты от инфляции? Разбираемся с экспертами.ФактЧто такое ОФЗ-линкерОФЗ-ИН, или ОФЗ-линкер, — это облигации, номинал которых (изначально 1 000 рублей) индексируется на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом. Для индексации номинала используется индекс потребительских цен Росстата. Купонный доход (2,5%) выплачивается исходя из проиндексированного номинала.Проще говоря, при погашении держатель линкера получает не просто номинал облигации, а номинал, увеличенный на столько же, на сколько выросли потребительские цены с момента покупки облигации инвестором. И плюс к этому дважды в год — 2,5% от этого увеличенного номинала.По сути, линкер можно считать производной на всю экономику: ведь в инфляции «зашиты» и цены на недвижимость, и курс рубля, и цены на труд и услуги, и неурожай. Но с отличием — у этой экономики отсутствует кредитный риск (риск дефолта эмитента). «Это своего рода прокси ETF на Россию», — дает определение линкеру гендиректор ИК «Септем Капитал» Денис Кучкин.Всегда ли ОФЗ-линкер — лучшая страховка от инфляцииКак определить, обеспечивают инфляционные ОФЗ лучшую страховку от инфляции или нет?«Для каждой инфляционной есть классическая ОФЗ — с фиксированным купоном, 100-процентным телом при погашении и примерно с таким же сроком погашения, — разъясняет аналитик ГК «Финам» Алексей Ковалев. — И чтобы ответить на этот вопрос, необходимо рассчитать по специальной формуле так называемую вмененную инфляцию (breakeven inflation rate)». Это значение инфляции, при котором инвестору безразлично, покупать ОФЗ-ИН или стандартную ОФЗ с постоянным купоном. Полученную вмененную инфляцию нужно сравнить с вашими ожиданиями по инфляции, говорит Ковалев. Если ваши ожидания инфляции выше breakeven inflation rate, то надо покупать ОФЗ-ИН. Если ниже, то от той инфляции, которая, по вашим ожиданиям, произойдет до погашения бумаги, лучше застрахует классическая ОФЗ с таким же сроком погашения.На фондовом рынке в России обращаются три выпуска ОФЗ-ИН — с погашением в 2023, 2028 и 2030 годах. Сравним самую короткую и самую длинную бумаги.Breakeven inflation rateдля ОФЗ с погашением в 2023 году составляет 4,3%. Предположим, что инфляция в ближайшие два года составит 5,0%. Тогда, чтобы застраховаться от нее, нужно покупать линкер.Для самой длинной инфляционной ОФЗ, с погашением в 2030 году, breakeven inflation rateсоставляет 4,4%. Предположим, что в ближайшие девять лет (2021—2030 годы) инфляция составит 4,0% (таргет ЦБ РФ). Получается, что выгоднее сейчас покупать классическую ОФЗ: она не только застрахует от инфляции в 4,0%, но и даст дополнительную доходность. Итак, страхует ли ОФЗ-линкер от инфляции? «Ответ: да, она даст вам 2,5% сверху к той инфляции, которую покажет Росстат, — резюмирует Алексей Ковалев. — Но является ли ОФЗ-линкер оптимальной страховкой от ваших ожиданий по инфляции, покажет breakeven inflation rate. Эта ставка и определит, какой инструмент — классическая ОФЗ или линкер — подходит в данный момент для этой цели лучше».Инструменты на рынке капитала движутся синхронно, отмечает Денис Кучкин. Как правило, будущая инфляция уже максимально предусмотрена в их ставках. «Когда вы покупаете линкер, чтобы защититься от инфляции, в доходности классических бондов с фиксированным купоном эта инфляция, скорее всего, уже заложена», — поясняет он. По мнению Кучкина, в линкерах инвестор получит защиту, если в будущем инфляция окажется выше прогнозируемой при покупке. Но фактор неопределенности сохранится и с линкерами в портфеле, ведь нельзя точно предсказать инфляцию. Что еще влияет на привлекательность линкера С 1 января 2021 года по купонам всех без исключения облигаций придется платить НДФЛ в размере 13%. Однако у линкеров купон сравнительно невысок, а значит, и налог по такой облигации будет меньше.Основная часть стоимости линкеров выплачивается держателю не в виде купонов, а при ее погашении (или продаже). И ставки купонов по таким облигациям примерно в 2,5 раза ниже купона по классической облигации. В результате ОФЗ-ИН позволяют потенциально получить держателю большую доходность после уплаты налогов, заключает Ковалев.Когда стоит покупать линкеры и в каком количестве (доля в портфеле)Линкеры интересны, когда инвестору важнее не максимальная доходность в абсолютном выражении, а защита капитала от инфляции, делится наблюдениями эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов. Традиционно, по его словам, доля линкеров в портфелях инвесторов растет в период повышенных инфляционных рисков.Независимый финансовый советник Игорь Файнман уверен, что линкеры должны всегда присутствовать в портфеле инвестора. Он им отводит роль «подушки безопасности». Файнман не согласен со своими коллегами, которые утверждают, что линкеры эффективны именно для долгосрочных инвесторов. «Если вы используете и краткосрочные стратегии, а ваш горизонт планирования от 6—8 месяцев, вы вполне можете использовать этот инструмент как защиту от обесценения ваших инвестиций», — заверяет он.По мнению Дениса Кучкина, линкеры стоит держать инвестору, который видит риски роста инфляции на горизонте одного-двух кварталов. А также тому, кто не хочет разбираться в других инструментах и ситуации на рынке или имеет в голове стереотип «инфляция всегда растет». Пассивный инвестор-патерналист может довести долю линкеров в портфеле и до 100%, считает Кучкин. Этим пользуются также многие институциональные инвесторы, особенно пенсионные фонды. Они покупают линкеры, чтобы иметь отличный ответ на вопрос своих клиентов «обогнал ли ты инфляцию?».Защищают ли линкеры в кризисИнвестиционный виджетИнвесторам просто нужно держать бумаги в портфеле, чтобы получить доход выше инфляции, говорит Игорь Галактионов. При этом, добавляет он, в кризис линкеры не всегда выгодны, ведь часто его сопровождает не рост, а снижение цен — дефляция. В общем случае в кризис динамика линкеров может быть похожей, отмечает Галактионов. «Первая реакция — сдержанное снижение, после чего будет наблюдаться опережающее восстановление. Разумеется, если кризис не приведет к существенному росту вероятности дефолта эмитента линкеров», — поясняет эксперт.В то же время Галактионов подчеркивает, что каждый кризис по-своему индивидуален, так что говорить о какой-то единственно возможной динамике линкеров в этот период не приходится. В период наиболее активных распродаж на фоне COVID-19 в марте 2020 года линкеры снижались вместе с рынком, но это снижение было более сдержанным, а уже к концу апреля облигации полностью восстановились к прежним уровням.Брать или нетПодбирая линкер в качестве страховки от инфляции в свой портфель, надо правильно оценить эту бумагу. В России облигации этого типа представлены всего тремя выпусками ОФЗ-ИН: 52001, 52002 и 52003. Ключевое отличие между ними в сроке, оставшемся до погашения. Для инвестора логичнее присмотреться к тому выпуску, который больше соответствует его горизонту инвестиций. Также надо учитывать размер премии, которую дает выпуск к уровню инфляции, и точный механизм индексации номинала.В следующей статье сериала мы подробнее поговорим о флоатерах — облигациях, чья доходность зависит от кредитных ставок.Инга САНГАЛОВА для Banki.ru





Открытые вопросы